7月1日的中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議提出，依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出，釋放國(guó)家層面“反內(nèi)卷”新信號(hào)。實(shí)際上，3月份以來(lái)，“反內(nèi)卷”一直是個(gè)高頻詞，這場(chǎng)從國(guó)家戰(zhàn)略層面推進(jìn)的“反內(nèi)卷”行動(dòng)，不僅正在重構(gòu)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)邏輯，更在大宗商品市場(chǎng)掀起漣漪。

那么，如何看待本輪“反內(nèi)卷”？“反內(nèi)卷”對(duì)大宗商品市場(chǎng)影響幾何？

新能源行業(yè)：上游龍頭估值體系或重構(gòu)

今年以來(lái)，中央層面對(duì)“反內(nèi)卷”密集發(fā)聲。在光伏、鋰電產(chǎn)業(yè)鏈深陷價(jià)格戰(zhàn)泥潭、企業(yè)利潤(rùn)空間被極度壓縮的背景下，市場(chǎng)普遍將“反內(nèi)卷”解讀為中央對(duì)新能源行業(yè)價(jià)格無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)的政策層面關(guān)注。

齊盛期貨新能源分析師杜崇睿表示，“雙碳”目標(biāo)推動(dòng)新能源行業(yè)快速發(fā)展的同時(shí)，也催生了低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題。強(qiáng)有力的“反內(nèi)卷”有望推動(dòng)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能、加速技術(shù)創(chuàng)新、激發(fā)終端需求，最終構(gòu)建良性產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，“反內(nèi)卷”不僅是對(duì)行業(yè)不合理現(xiàn)狀的糾偏，更是深化行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手。

據(jù)中信建投期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，當(dāng)前光伏行業(yè)面臨供需錯(cuò)配壓力，“反內(nèi)卷”或通過(guò)產(chǎn)能兼并、淘汰落后產(chǎn)能及規(guī)范低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)等途徑落地。“反內(nèi)卷”有助于緩解光伏行業(yè)供需矛盾，推動(dòng)庫(kù)存回歸合理水平，提振上游產(chǎn)品價(jià)格，減輕企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力，同時(shí)將促使光伏電池、組件等環(huán)節(jié)提質(zhì)增效，增強(qiáng)行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力。

某光伏企業(yè)負(fù)責(zé)人向期貨日?qǐng)?bào)記者表示，“反內(nèi)卷”的核心目標(biāo)是幫助行業(yè)擺脫長(zhǎng)期現(xiàn)金凈流出和持續(xù)虧損狀態(tài)，恢復(fù)健康可持續(xù)發(fā)展。預(yù)計(jì)短期內(nèi)需求端變化有限，調(diào)控將主要通過(guò)政府“有形之手”作用于供給端。

在鋰電行業(yè)，“反內(nèi)卷”的影響呈現(xiàn)自下而上傳導(dǎo)特征。隆眾資訊市場(chǎng)分析師張勝楠表示，新能源汽車(chē)板塊最先受到影響。5月工信部、中汽協(xié)發(fā)文后，多家車(chē)企承諾支付賬期不超過(guò)60天。但政策效應(yīng)傳導(dǎo)至電池廠及上游材料廠仍需時(shí)間，且需要更深入的宏觀引導(dǎo)。

海通期貨研究所新能源組分析師王博隆分析稱(chēng)，“反內(nèi)卷”聚焦新能源板塊“供需結(jié)構(gòu)錯(cuò)配+惡性?xún)r(jià)格戰(zhàn)”的痛點(diǎn)，針對(duì)企業(yè)“邊虧邊擴(kuò)”“低價(jià)競(jìng)標(biāo)”導(dǎo)致的“量增利減”困境，本輪政策核心并非總量去產(chǎn)能，而是引導(dǎo)企業(yè)“穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)價(jià)格、穩(wěn)信心”，避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

王博隆進(jìn)一步表示，新能源行業(yè)“反內(nèi)卷”的主要受益者或是具備資源優(yōu)勢(shì)的上游龍頭企業(yè)。若政策能推動(dòng)下游價(jià)格企穩(wěn)、長(zhǎng)協(xié)機(jī)制建立及國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)落地，上游資源類(lèi)企業(yè)估值體系或迎重構(gòu)，而中游低壁壘、產(chǎn)能規(guī)模較大環(huán)節(jié)（如電解液、負(fù)極材料）則可能面臨邊緣化甚至出清風(fēng)險(xiǎn)。

“總體來(lái)看，‘反內(nèi)卷’更像是產(chǎn)業(yè)秩序再平衡的前奏。其特點(diǎn)是通過(guò)市場(chǎng)自身出清機(jī)制輔以政策適度介入，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)自發(fā)向‘集中度提升和價(jià)值回歸’演變。這不僅是供需平衡的調(diào)節(jié)過(guò)程，更是估值體系切換的開(kāi)端。”王博隆表示。

在杜崇睿看來(lái)，“反內(nèi)卷”的核心在于推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新與行業(yè)整合，旨在遏制低價(jià)惡性競(jìng)爭(zhēng)，更傾向于通過(guò)市場(chǎng)化手段實(shí)現(xiàn)調(diào)控。隨著政策落地，新能源行業(yè)或?qū)⑿纬梢约夹g(shù)進(jìn)步為驅(qū)動(dòng)的良性發(fā)展格局。

鋼材行業(yè)：警惕情緒降溫帶來(lái)的波動(dòng)

近日，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈整體利益 共同抵制“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)》。文章提到，綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，牽一發(fā)而動(dòng)全身，單靠某一行業(yè)難以擺脫“內(nèi)卷”困局。鋼鐵與汽車(chē)行業(yè)需立足自身實(shí)際，凝聚共識(shí)、形成合力。無(wú)論是鋼鐵企業(yè)還是汽車(chē)企業(yè)，都應(yīng)認(rèn)識(shí)到行業(yè)利益高于企業(yè)利益、企業(yè)利益源于行業(yè)利益，加快從“量本位”向“價(jià)本位”轉(zhuǎn)型，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同治理。

當(dāng)前鋼材行業(yè)面臨的核心矛盾是同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下行、市場(chǎng)格局失衡。“反內(nèi)卷”對(duì)鋼鐵行業(yè)將產(chǎn)生哪些深遠(yuǎn)影響？中國(guó)商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)宋向清分析認(rèn)為，2015年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革通過(guò)行政手段推動(dòng)鋼鐵行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)了供需再平衡與利潤(rùn)率顯著改善，而本輪“反內(nèi)卷”更強(qiáng)調(diào)以市場(chǎng)機(jī)制與行業(yè)自律為抓手，推動(dòng)電爐煉鋼占比提升，通過(guò)設(shè)備更新與智能化改造實(shí)現(xiàn)效率升級(jí)，進(jìn)而促進(jìn)技術(shù)迭代與綠色轉(zhuǎn)型。

新湖期貨研究所副所長(zhǎng)李明玉表示，當(dāng)前黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配失衡問(wèn)題突出，鋼廠利潤(rùn)過(guò)度依賴(lài)煤炭等原材料的低價(jià)讓利，但在經(jīng)歷連續(xù)3年價(jià)格下跌后，部分煤炭企業(yè)已陷入虧損境地，進(jìn)一步讓利空間有限。同時(shí)，中游貿(mào)易商“蓄水池”功能缺失，加劇了價(jià)格的短期波動(dòng)，不利于行業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。破解“內(nèi)卷”需要聚焦需求結(jié)構(gòu)優(yōu)化與利潤(rùn)分配機(jī)制重構(gòu)，以此推動(dòng)產(chǎn)業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。

國(guó)投期貨高級(jí)分析師何建輝表示，近年來(lái)黑色產(chǎn)業(yè)鏈在產(chǎn)能調(diào)控、產(chǎn)量壓減、落后產(chǎn)能退出等方面已取得階段性成效，但終端需求復(fù)蘇波折，市場(chǎng)供需仍不匹配。“若僅依賴(lài)市場(chǎng)化手段，黑色產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能出清將是一個(gè)極為漫長(zhǎng)的過(guò)程。要推動(dòng)市場(chǎng)早日重回正軌，離不開(kāi)政策的約束與引導(dǎo)。只有供需逐步回歸均衡，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)才能恢復(fù)生機(jī)，市場(chǎng)才能實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展。”他說(shuō)。

至于“反內(nèi)卷”對(duì)黑色產(chǎn)業(yè)鏈的實(shí)際驅(qū)動(dòng)程度，李明玉認(rèn)為，當(dāng)前“反內(nèi)卷”更多表現(xiàn)為市場(chǎng)情緒拉動(dòng)，對(duì)行業(yè)基本面的影響尚不顯著。“反內(nèi)卷”行情能否持續(xù)，關(guān)鍵要看后續(xù)是否會(huì)針對(duì)鋼鐵行業(yè)出臺(tái)專(zhuān)項(xiàng)文件。

何建輝則認(rèn)為，在中央層面定調(diào)、行業(yè)協(xié)會(huì)陸續(xù)跟進(jìn)的背景下，“反內(nèi)卷”已成為主導(dǎo)未來(lái)行情走勢(shì)的關(guān)鍵變量。目前黑色系相關(guān)品種價(jià)格處于相對(duì)低位，風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分，價(jià)格彈性顯著增強(qiáng)，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革預(yù)期支撐下，相關(guān)品種仍有上行動(dòng)能。但他同時(shí)提醒，當(dāng)前終端需求未明顯起色，若后期政策層面缺乏實(shí)質(zhì)性措施落地，需要警惕市場(chǎng)情緒降溫引發(fā)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

建材行業(yè)：本輪“牛市”力度預(yù)計(jì)較弱

7月初召開(kāi)的中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議明確提出，要依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。在此背景下，以建材為代表的大宗商品市場(chǎng)迎來(lái)戰(zhàn)略機(jī)遇期，行業(yè)將通過(guò)構(gòu)建良性競(jìng)爭(zhēng)生態(tài)，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。

高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的首要任務(wù)，治理“低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)”與“推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出”，正是高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求。

據(jù)方正中期期貨光伏建材首席研究員魏朝明介紹，當(dāng)前建材行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)已進(jìn)入關(guān)鍵階段，政策引導(dǎo)下的市場(chǎng)規(guī)范與產(chǎn)能優(yōu)化，將成為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的核心動(dòng)力。

從現(xiàn)狀來(lái)看，玻璃行業(yè)正經(jīng)歷供需結(jié)構(gòu)調(diào)整。據(jù)了解，當(dāng)前玻璃企業(yè)開(kāi)工率約為75%，產(chǎn)能利用率約為79%，均處于近10年的相對(duì)低位。“自去年下半年以來(lái)，受房地產(chǎn)需求偏弱影響，玻璃產(chǎn)能已進(jìn)入逐步去化通道，目前市場(chǎng)處于供需弱平衡狀態(tài)。”南華期貨能源化工分析師壽佳露表示。

浮法玻璃的生產(chǎn)特性進(jìn)一步制約了短期調(diào)整空間。正信期貨研究院高級(jí)分析師黃益表示，浮法玻璃窯爐一旦點(diǎn)火便需連續(xù)生產(chǎn)，產(chǎn)量調(diào)節(jié)能力較弱，行業(yè)生產(chǎn)調(diào)整主要基于廠家及產(chǎn)線(xiàn)的實(shí)際盈利情況，加之產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)域?qū)傩詮?qiáng)、整體接近充分競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，且產(chǎn)線(xiàn)冷修成本較高，因此“自律減產(chǎn)”難以落地。只有廠家或?qū)?yīng)產(chǎn)線(xiàn)持續(xù)虧損，才會(huì)考慮停產(chǎn)冷修。

對(duì)比2015年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革后的大宗商品“牛市”，“反內(nèi)卷”能否為建材板塊復(fù)制相似行情？

黃益認(rèn)為，“反內(nèi)卷”與2015年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的驅(qū)動(dòng)邏輯存在本質(zhì)差異，建材板塊整體反彈力度預(yù)計(jì)較弱，但階段性機(jī)會(huì)仍存。“一方面，‘反內(nèi)卷’更多依賴(lài)行業(yè)自律倡議，缺乏剛性約束；另一方面，當(dāng)前房地產(chǎn)處于弱勢(shì)，拖累建材核心需求。此外，2016年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革階段政策密集出臺(tái)，市場(chǎng)迅速形成‘產(chǎn)能收縮—價(jià)格上漲—利潤(rùn)修復(fù)’的一致預(yù)期，推動(dòng)板塊估值提升，但當(dāng)前市場(chǎng)仍在觀察政策執(zhí)行力度，疊加房地產(chǎn)回暖節(jié)奏緩慢，資金避險(xiǎn)情緒上升。盡管自律限產(chǎn)與政策引導(dǎo)可能帶來(lái)階段性?xún)r(jià)格反彈，但難現(xiàn)‘牛市’。”

在壽佳露看來(lái)，“反內(nèi)卷”尚處預(yù)期階段，建材板塊的價(jià)格彈性取決于后續(xù)政策落地與產(chǎn)能出清的實(shí)際進(jìn)展。“目前這更多是短期交易主題，若要從階段性主線(xiàn)升級(jí)為持續(xù)性行情，還需其他綜合性政策配合來(lái)扭轉(zhuǎn)供需錯(cuò)配局面，推動(dòng)價(jià)格回升與盈利改善。”

相比之下，魏朝明更為樂(lè)觀。他認(rèn)為，建材行業(yè)的困境是多周期因素共振的結(jié)果，隨著供需形勢(shì)的改善，市場(chǎng)情緒必將顯著修復(fù)，玻璃價(jià)格的上行空間值得期待。

有色行業(yè)：產(chǎn)品向“高精尖”領(lǐng)域探索

當(dāng)前，我國(guó)有色行業(yè)深陷“內(nèi)卷”困局，而“反內(nèi)卷”為行業(yè)破局注入新動(dòng)能。

國(guó)信期貨首席分析師顧馮達(dá)分析認(rèn)為，有色行業(yè)的“內(nèi)卷”本質(zhì)是資源端與制造端結(jié)構(gòu)性失衡的產(chǎn)物。我國(guó)鎳、鈷、鋰等關(guān)鍵礦產(chǎn)資源對(duì)外依存度超70%，下游加工產(chǎn)能卻占據(jù)全球80%以上份額，這種“兩頭在外”的格局，導(dǎo)致企業(yè)陷入“越虧損越生產(chǎn)”的惡性循環(huán)。

為打破這一困局，“反內(nèi)卷”從多維度發(fā)力。在資源端，強(qiáng)力推進(jìn)“增儲(chǔ)上產(chǎn)”戰(zhàn)略，五礦資本等企業(yè)已啟動(dòng)深海采礦商業(yè)模式研究。顧馮達(dá)表示，當(dāng)前銅精礦加工費(fèi)（TC）跌至歷史極值，引發(fā)國(guó)內(nèi)冶煉廠聯(lián)合減產(chǎn)，礦端緊缺壓力加速向錠端傳導(dǎo)。

制造端的革新同樣關(guān)鍵。據(jù)顧馮達(dá)介紹，能耗與碳排放門(mén)檻已成為淘汰低效產(chǎn)能的“利劍”。電解鋁噸鋁電耗強(qiáng)制降至1.3萬(wàn)度以下，推動(dòng)產(chǎn)能向云南等綠電富集區(qū)轉(zhuǎn)移，水電鋁成本降幅達(dá)2000元/噸。同時(shí)，政策引導(dǎo)企業(yè)轉(zhuǎn)向高壓銅箔、航空航天鋁材等高附加值領(lǐng)域，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)向“高精尖”升級(jí)。

需求側(cè)結(jié)構(gòu)性變革已顯現(xiàn)積極信號(hào)。電網(wǎng)投資同比增速為20%，光伏用銅量環(huán)比跳升18%，有效對(duì)沖了地產(chǎn)鏈需求弱勢(shì)。顧馮達(dá)進(jìn)一步表示，“反內(nèi)卷”將持續(xù)強(qiáng)化新能源、特高壓等高端領(lǐng)域需求，推動(dòng)消費(fèi)模式從“規(guī)模擴(kuò)張”向“技術(shù)驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)型。

政策催化下，有色金屬定價(jià)體系重構(gòu)為“資源為基、金融為翼”的期現(xiàn)融合機(jī)制。針對(duì)產(chǎn)業(yè)突圍方向，顧馮達(dá)提出明確路徑：未來(lái)需聚焦“資源自主+技術(shù)壁壘+綠色認(rèn)證”戰(zhàn)略。資源自主化攻堅(jiān)方面，西藏銅資源基地建設(shè)提速，玉龍銅礦三期獲批后新增20萬(wàn)噸年產(chǎn)能，2025年再生銅占比目標(biāo)提升至35%；高端材料進(jìn)口替代方面，重點(diǎn)發(fā)展半導(dǎo)體用4N級(jí)超高純銅、新能源車(chē)一體化壓鑄鋁合金等“卡脖子”產(chǎn)品；綠電自供增益方面，企業(yè)碳配額收益有望貢獻(xiàn)超10%的業(yè)績(jī)彈性。

中國(guó)（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，有色金屬產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化，高端產(chǎn)能加速擴(kuò)容，低端產(chǎn)能有序出清，生產(chǎn)工藝加速迭代升級(jí)。

針對(duì)政策實(shí)施中的潛在挑戰(zhàn)，王紅英提醒，部分企業(yè)可能因自身經(jīng)營(yíng)壓力或地方政府稅收考量，減產(chǎn)意愿不足。對(duì)此，需堅(jiān)持高質(zhì)量、綠色發(fā)展導(dǎo)向，堅(jiān)決淘汰低端產(chǎn)能，構(gòu)建統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)體系，同時(shí)推動(dòng)企業(yè)深度融入產(chǎn)業(yè)鏈，強(qiáng)化協(xié)同發(fā)展。

化工行業(yè)：整體將呈“強(qiáng)者恒強(qiáng)”局面

作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱之一，化工行業(yè)的發(fā)展質(zhì)量直接關(guān)系產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活力。然而近年來(lái)，行業(yè)逐漸陷入“內(nèi)卷”困局，這不僅制約了自身高質(zhì)量發(fā)展，更對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生連鎖影響。

據(jù)恒力產(chǎn)融化工學(xué)院副院長(zhǎng)趙曦明介紹，我國(guó)化工產(chǎn)能約占全球的45%，當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)“供需兩旺”格局，整體開(kāi)工率維持在75%左右，但結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配趨勢(shì)已然形成，尤其是乙烯、丙烯、聚酯、聚烯烴等產(chǎn)品仍處于投產(chǎn)周期，這使得行業(yè)“內(nèi)卷求生存、外卷擠壓國(guó)際市場(chǎng)”的特征愈發(fā)明顯。

從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，化工行業(yè)“冰火兩重天”：一邊是傳統(tǒng)大宗商品深陷產(chǎn)能釋放與低利潤(rùn)泥潭，一邊是高端電子化學(xué)品、生物基化工等細(xì)分領(lǐng)域憑借技術(shù)突破與政策紅利蓬勃發(fā)展。“在此背景下，行業(yè)未來(lái)必然聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力，走向精細(xì)化、一體化、低碳化，在新能源材料與高端新材料的國(guó)產(chǎn)替代、生物基與可降解材料、資源循環(huán)與低碳技術(shù)、農(nóng)化與醫(yī)藥中間體等領(lǐng)域重點(diǎn)發(fā)力。”趙曦明表示。

當(dāng)前，化工行業(yè)的“內(nèi)卷”已從單純的供需錯(cuò)配延伸至全產(chǎn)業(yè)鏈的低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)陷入“擴(kuò)產(chǎn)—降價(jià)—虧損—再擴(kuò)產(chǎn)”的循環(huán)。廣發(fā)期貨能化分析師苗揚(yáng)表示，這種狀況不僅削弱了行業(yè)整體盈利能力，更制約了研發(fā)投入與技術(shù)升級(jí)，導(dǎo)致產(chǎn)品附加值難以提升。在他看來(lái)，“反內(nèi)卷”實(shí)踐清晰傳遞出“從規(guī)模到質(zhì)量”的轉(zhuǎn)型信號(hào)：打破“內(nèi)卷”的關(guān)鍵在于優(yōu)化結(jié)構(gòu)，以品質(zhì)升級(jí)突破同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。通過(guò)“剛性去產(chǎn)能與結(jié)構(gòu)性?xún)?yōu)化”打破“低質(zhì)低價(jià)”循環(huán)，引導(dǎo)企業(yè)聚焦高端細(xì)分領(lǐng)域，在高端材料研發(fā)、國(guó)產(chǎn)替代等方面發(fā)力。這既是應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)的必然選擇，更是邁向高質(zhì)量發(fā)展的必經(jīng)之路。

針對(duì)政策層面的調(diào)整，趙曦明認(rèn)為，“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革2.0”更多是對(duì)原有政策的重申與強(qiáng)調(diào)，“一刀切”式去產(chǎn)能大概率不會(huì)再現(xiàn)，政策將更注重引導(dǎo)與落實(shí)。這意味著未來(lái)行業(yè)調(diào)整更強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)性與差異化，通過(guò)環(huán)保、能耗、碳排放標(biāo)準(zhǔn)等市場(chǎng)化手段，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出，同時(shí)為優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能和新興領(lǐng)域留足發(fā)展空間。

苗揚(yáng)進(jìn)一步分析，在政策引導(dǎo)下，化工行業(yè)將呈現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的局面：民營(yíng)龍頭企業(yè)憑借規(guī)模與技術(shù)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，煉化型頭部企業(yè)市場(chǎng)占比提升后議價(jià)能力也將增強(qiáng)。同時(shí)，我國(guó)化工行業(yè)“國(guó)企基地化、民營(yíng)一體化、地?zé)挻笮突钡陌l(fā)展優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯，依托一體化成本優(yōu)勢(shì)與新能源需求拉動(dòng)，有望在共建“一帶一路”國(guó)家的出口與市場(chǎng)拓展中展現(xiàn)“后浪”優(yōu)勢(shì)。

“反內(nèi)卷”與上一輪供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的比較

“反內(nèi)卷”旨在治理低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)行為，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，進(jìn)而全面提升我國(guó)經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力，主要包括注重技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品差異化、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈的可持續(xù)發(fā)展等。

此次的“反內(nèi)卷”政策目標(biāo)與2015年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有異曲同工之處。

中國(guó)商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)宋向清認(rèn)為，一是宏觀背景不同。“反內(nèi)卷”面臨更為復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)。二是行業(yè)范圍不同。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革圍繞煤炭、鋼鐵等傳統(tǒng)上游國(guó)有企業(yè)展開(kāi)，而“反內(nèi)卷”不僅涵蓋傳統(tǒng)行業(yè)，還包括光伏、新能源車(chē)等中下游民營(yíng)企業(yè)主導(dǎo)的新興行業(yè)。三是目標(biāo)定位不同。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革側(cè)重于傳統(tǒng)行業(yè)去產(chǎn)能，以帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，而“反內(nèi)卷”更注重全方位提升國(guó)內(nèi)核心競(jìng)爭(zhēng)力，引導(dǎo)企業(yè)從“數(shù)量競(jìng)爭(zhēng)”邁向“質(zhì)量提升”，強(qiáng)調(diào)綠色低碳轉(zhuǎn)型，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。四是政策舉措不同。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革多采用行政命令手段，如強(qiáng)制關(guān)停、指標(biāo)置換等，而“反內(nèi)卷”依托全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，更注重法治化、多樣化，采取公平競(jìng)爭(zhēng)、審查等法治化手段，以及行業(yè)協(xié)會(huì)自律公約、強(qiáng)化行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)等方式。五是持續(xù)時(shí)間不同。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的實(shí)施集中在2016年至2017年，持續(xù)時(shí)間相對(duì)較短，而“反內(nèi)卷”是全方位提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，涉及長(zhǎng)期制度性建設(shè)，預(yù)計(jì)持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)。

新湖期貨研究所副所長(zhǎng)李明玉認(rèn)為，2015年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和“反內(nèi)卷”的核心目標(biāo)都著眼于解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，力求優(yōu)化資源配置，提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量與效益。不同之處在于，2015年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是因?yàn)榇罅繜o(wú)效低端供給積壓阻礙經(jīng)濟(jì)高效前行，改革核心是“三去一降一補(bǔ)”，旨在淘汰落后產(chǎn)能，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，提升供給體系對(duì)需求的適配性，解放和發(fā)展生產(chǎn)力，讓經(jīng)濟(jì)重回健康軌道；而“反內(nèi)卷”處在國(guó)內(nèi)需求弱復(fù)蘇、價(jià)格水平偏低的大環(huán)境下，行業(yè)內(nèi)部為爭(zhēng)奪有限市場(chǎng)，陷入無(wú)序低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)窘境，損害了企業(yè)現(xiàn)金流與行業(yè)健康，其核心是規(guī)范市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，提升產(chǎn)業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。